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工银瑞信基金赵栩:市场结构变化推动核心资产吸引力增强

发布日期:2024-02-29 10:00    点击次数:163

  2024春节后开工以来,多项经济社会发展数据显示我国经济发展韧性强、活力足,A股市场也连续反弹。对此,工银中证A50ETF拟任基金经理赵栩表示,在这样的背景下,市场预期和资金流动性有望修复,A股权益市场尤其是核心资产的配置价值或将进一步提升。

  国内经济韧性强 市场预期或将迎来修复

  当前,A股市场表现与宏观经济走势、政策变化、市场预期变化等因素息息相关。尤其是对于经济的预期变化,是过去几年影响市场表现的一个核心因素。对于2024年的市场未来表现,赵栩认为:“在国内经济有望进一步回升向好的驱动下,市场预期将得到一定修正。”

  对此,赵栩从三方面进行了阐述:首先,国内经济韧性强,尤其是消费在逐步好转。根据央行最新公布的数据显示,1月份狭义货币(M1)余额69.42万亿元,同比增长5.9%。从历史表现来看,M1指标好转将对整个权益市场起到一个正相关的作用;其次,国内政策在持续发力。去年出台的万亿国债是中央财政开始加力的一个重要信号,迹象也越来越明显,未来国内政策空间仍然存在;最后,市场流动性逐渐改善。在利率下行、资金逐步回流的背景下,尤其是大资金从大的核心宽基到小盘宽基指数ETF进行配置,整个市场的流动性得到了改善。

  “从我们近期跟踪的一些宏观经济数据和行业信息来看,整体经济有望向好。当市场预期得到一些改善,那么可能也会带来A股市场价值修正,然后逐渐向正循环发展。”赵栩表示。

  站在当下的市场位置,赵栩认为:“市场的变化一方面受整体的投资情绪影响,另一方面还是要看基本面情况,如果整体基本面变好,那么权益市场将会有一个相对不错的表现。”

  经济转型催生新机遇 核心资产受关注

  回望过去十几年,中国经济结构发生了极大的变化,具体来看,主要分为三个阶段。

  第一阶段是移动互联网时代到来推动的TMT行业高速发展。从2013年底工信部正式发放4G牌照开始,3G向4G的技术迭代引燃了TMT投资热情,板块行情逐步由电子硬件板块扩散至计算机和传媒板块,带动手游、视频等应用内容产业的全面繁荣;第二阶段是国内消费升级推动的消费龙头主导的白马股行情。从2016年到2019年,随着这一阶段国内经济增速保持较好水平,国民消费得到极大刺激,以白酒为代表的消费白马股逐渐受到市场青睐;第三个阶段是能源转型带来的新旧能源共振向上。2020年我国首次提出实现“碳达峰、碳中和”的目标,随着续航里程的提升和成本下降带来了电动车性价比的不断提升,新能源也进入了加速渗透阶段。

  赵栩表示:“从移动互联到消费升级再到新旧能源共振向上,每一次新兴行业的崛起都带来了A股市场结构的变化,使得整个市场从传统的偏金融偏地产向更多元化的行业转变。”

  与此同时,A股市场投资者结构也在发生变化,机构投资者占比上升的长期趋势较为明显。Wind数据显示,截至2023年上半年,总市值口径下内资机构投资者占比从2018第二季度的18.9%上升到了2023第二季度的27.2%,A股外资占自由流通市值比例已经从2018年的6.7%上升到了当前的8.8%。“机构投资者占比提升意味着核心资产将会更加受到青睐。”赵栩认为。

  而从投资性价比来看,核心资产的吸引力较大。Wind数据显示,截至2024年2月21日,核心资产指数市盈率为11.12倍,处于指数上市以来19.37%的分位数水平。过去两年风险较为充分的释放叠加当前市场相对底部的特征进一步增加了核心资产的吸引力。

  借基布局核心资产 首批中证A50ETF发行中

  随着我国经济转向高质量发展阶段,市场结构向更多元化的新兴市场发展,为了能全面反映各行业代表性上市公司证券的长期运行态势,中证指数公司于2024年1月2日推出了中证 A50 指数。

  中证A50指数选取 50 只各行业市值最大的证券作为指数样本,并创新引入ESG可持续投资理,更全面刻画各行业代表性龙头上市公司证券的整体表现。与传统指数编制通过市值排序做加权不同,中证A50指数在编制方法上别具一格。根据“中证二级行业入选数量不少于1只”的选样方法要求,中证A50指数共覆盖30个中证二级行业,不仅行业分布均衡,而且提升了医药、机械制造、电力设备等科技属性较强的成长板块占比。此外,指数单个样本权重不超过10%,前五大样本权重合计不超过40%,避免“一枝独秀”局面。

  “中证A50指数的一大特征是代表了中国核心龙头资产。”赵栩强调。中证A50指数具有明显的大市值风格,Wind数据显示,截至2024年2月21日,指数成份股市值超过1000亿元的数量占比78%,成份股平均总市值超2800亿元。而且从中证三级行业来看,其50只成分股对应50个细分行业,且要求在所属中证三级行业内过去一年日均自由流通市值排名第一,进而保证了龙头属性的纯粹性。

  由于中证A50指数覆盖了很多新兴产业,因此该指数的盈利能力较强。Wind数据显示,截至2022年12月31日,中证A50指数近五个自然年度ROE水平均在16%以上。而从历史业绩看,中证A50指数的整体收益水平优异,Wind数据显示,截至2024年2月21日,中证A50指数自基日(2014-12-31)以来累计收益率达37.81%。

  值得一提的是,中证A50指数成份股均为互联互通标的,属于沪股通或深股通证券范围,在便利境内外资金配置A股优质核心资产的同时,或有望赢得更多境内外投资者的关注。同时,指数将“剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券”作为样本选择考虑因素之一,契合我国经济高质量发展主旋律。

  “市场情绪逐渐得到修复,从配置的角度看,在面临系统性的配置机会的时候,头部的核心资产优势凸显。”赵栩认为。对于广大投资者而言,由工银瑞信推出的工银瑞信中证A50交易型开放式指数证券投资基金(以下简称“工银中证A50ETF”,代码:561230)值得关注。

  作为首批中证A50ETF产品,工银中证A50ETF目前正在发行中,该基金拟任基金经理为赵栩,将通过紧密跟踪中证A50指数,力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益,为投资者提供一个长期布局A股核心龙头资产,分享中国经济高质量增长的配置工具。

  注:中证A50指数2019-2023年各年度涨跌幅分别为:43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%。

  风险提示:基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金属于股票型基金,风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金,主要采用完全复制策略,跟踪标的指数市场表现,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有特征。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。指数过往数据不预示未来表现,不构成基金业绩的保证。基金有风险,投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件,在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上,选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资,基金投资须谨慎。

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