专题：拐点正在临近 机构称超跌反弹行情有望出现

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　　来源 Wind万得

　　本周（12月25日-12月29日）是全球资本市场最后一个交易周。岁末年初，诸多大事将在次期间落幕或者酝酿，为来年定下基调。

　　//  多个交易所将在本周休市 //

　　圣诞节假期来临，港股等市场12月25日（星期一）、12月26日（星期二）将休市。

　　北向沪股通和深股通及南向港股通将于12月25日（星期一）至12月26日（星期二）暂停交易。12月27日（星期三），沪深港通将如常开通。

　　除此之外，全球还有多个交易所将在本周不同时间段休市。

　　//  本周将公布重要数据 //

　　国内方面，12月27日，中国1-11月规模以上工业企业利润年率将公布，市场将密切关注工业企业利润改善状况。

　　1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2个百分点。

　　中国12月官方制造业PMI将在12月31日（周日）公布，预计不会对周内交易产生较大影响。

　　国际方面，12月26日，美国12月达拉斯联储商业活动指数将公布。12月27日，美国12月里奇蒙德联储制造业指数公布。

　　12月28日，美国至12月23日当周初请失业金人数公布，这项数据将对美联储降息前景和市场情绪产生影响。

　　美国至12月22日当周EIA原油库存和美国至12月29日当周石油钻井总数也将在本周公布。

　　近期红海海域航运受阻，市场对原油市场任何其他变量都无比关切，美国各地原油库存数据变化就是市场密切关注的指标之一。

　　//  A股有一些积极信号 //

　　上市公司回购方面，证监会于12月15日修订发布了《上市公司股份回购规则》，着力提高股份回购便利度，并进一步健全回购约束机制。

　　Wind数据显示，截止到12月24日，共有134家上市公司在12月发布回购方案。计划回购总额合计约为12.82亿股，计划回购金额合计约为161.81亿元，计划回购规模整体位于高位。

　　目前，上述公司处于董事会预案阶段有112家，股东大会通过有6家，实施方案有16家。从回购目的看，用于市值管理的有7家，其余127家均为用于股权激励计划或者员工持股计划。42家公司计划回购金额下限超过1亿元，10家公司计划回购金额下限超过10亿元。

　　方正证券点评称，从政策端看，回购政策的重大修订与完善大多出现在历史大底附近，其本质是弱市环境下支持政策的一环，对于底部具有一定的指示意义；而从上市公司实际的回购行为上看，其与相关政策的出台环环相扣，上市公司的集中回购行为一般也发生在市场调整或整体估值偏低的阶段。当前位置看，政策放松叠加市场底部，回购密度或逐步扩大，尤其是市值管理类型回购占比有望逐步提升，“回购效应”对市场可能能够形成一定支撑。

　　利率方面，12月22日，国有大行纷纷下调存款利率，降幅一般为 10bp（基点）、20bp、25bp 和 30bp，存款期限涵盖一年期到五年期。Wind数据统计显示，三年期、五年期定存利率降幅半年内达65个基点。

　　东吴证券认为，以史为鉴，近两年的三次存款降息，与央行政策利率降息均有紧密的时间关系。明年年初降息的空间正在逐步打开，不排除2024年1月MLF利率调降的可能。短期来看，存款降息一定程度上已经带动广谱利率下行，也可能推动居民储蓄向理财等资管产品转化，改善资金市场供需，推动利率回落。明年年初来看，受投放平滑指导的信贷“开门红”或仍具有一定季节性前置。

　　//  拐点在临近 //

　　中信证券称，市场和信心的拐点正在临近。

　　一方面，今年8月以来的北向资金流出在圣诞节前已告一段落，本周以来，根据中信证券渠道调研数据，样本公募基金产品的净赎回率明显大幅下降，统计数据显示，公募基金前100大重仓股过去在4年中每年的最后5个交易日平均收益皆为正，市场出清已接近尾声。

　　另一方面，地产政策落地后处于观察期，预计后续政策会继续加码，明年1月LPR下调概率较高，市场对经济增长的预期相对政策目标仍存在较大上修空间，超预期的游戏产业政策有助于缓和近期纯粹“炒小”的投机氛围，强化市场对硬科技等政策确定性强的成长板块的信心，市场和信心的拐点正在临近，明年1月中旬是关键的时点。

　　该机构认为，超跌成长的共识将率先形成，建议继续增配科技和医药板块。A股成长板块本轮调整幅度更深，超跌更明显，国内外利率中枢下行和货币宽松预期强化整体有利于成长风格。配置上，当前市场仍处于“三阶段配置策略”中的第二阶段，建议积极布局前期跌幅较大的科技和医药板块，其中科技板块包括AI产业（国产算力、AI芯片设计、应用等），智能驾驶（华为链、国产整车等），终端消费转暖（安卓链复苏、数据要素、运营商），机器人和卫星互联网等；医药板块重点关注创新药出海品种（药品、器械等）。第三阶段配置策略依然需要等待信号，认为当下到明年“两会”期间是布局白马龙头的重要决断窗口。

　　方正证券更加谨慎，称从大势上看，分子端驱动力仍较弱，同时市场风险偏好易受消息扰动，大势或仍存在一定的波折，窄幅震荡或是基准情形，多空力量仍在底部交织，下行风险虽小但不能忽略。但目前位置或已计入了过多的悲观预期，有较大的修正和回摆空间，主要指数新低后，止跌反弹时的共振是可期的。

责任编辑：王涵